سرمایه گذاری های جایگزین
همانطور که در سراسر صنعت مالی شایعه, در حال حاضر فشار به حرکت حل و فصل تجارت اوراق بهادار به تاریخ تجارت به علاوه یک روز وجود دارد (تی+1) چرخه در بورس اوراق بهادار. این پیشنهاد اخیرا در گزارشی مشترک از سوی انجمن بازارهای مالی و صنعت اوراق بهادار و موسسه شرکت سرمایهگذاری مورد بحث قرار گرفت. انتقال در سال 2024 رخ خواهد داد. انتقال گذشته در ساخته شده بود 2017, زمانی که مبادلات از یک تی+3 به یک تی+2 چرخه رفت. ثابت شده است که موفق است.
هنگامی که یک امنیت, مانند سهام, رابطه, یا مشتق, خرید یا فروش, تاریخ کارگزار فروشنده اجرا معامله به عنوان تاریخ تجارت شناخته شده. اما خریدار اوراق بهادار را دریافت نمی کند و فروشنده تا زمان تسویه معامله پول نقد دریافت نمی کند که این تاریخ به تاریخ تسویه معروف است. بین تجارت و حل و فصل بسیاری از عملیات وسط و پشت دفتر رخ می دهد, از جمله تطبیق تجارت با کارگزاران و ثبت معامله در دفاتر و سوابق شرکت, از جمله در هر واسطه. تا حدی به دلیل پیشرفت های انجام شده در صنعت فین تک در سال های اخیر, اکنون می توان زمان بین تجارت و تسویه حساب را کوتاه کرد—یک توسعه خوشایند.
مزایای, خطرات, و اشکالاتی
گذشته از بالا بردن سرعت و ساده فرایند معامله, مزایای دیگر به یک چرخه کوتاه تر وجود دارد. هنگامی که زیرساخت های مناسب و فرایندها در محل برای حمایت از تی+1, داشتن معاملات باز کمتر, به خصوص در طول نوسانات بازار, ریسک بازار و قرار گرفتن در معرض کاهش. برای مثال دی تی سی سی تخمین می زند که انتقال تی+1 موجب کاهش 41 درصدی نوسانات حاشیه شرکت پاکسازی اوراق بهادار ملی خواهد شد. (منبع). تسویه حساب های سریعتر همچنین داده های شفاف و دقیق تری را در سیستم مالی ایجاد می کند. سرمایه گذاران از دسترسی سریعتر به پول نقد یا اوراق بهادار خود و کاهش نیاز به مارجین برخوردار خواهند شد و به این ترتیب می توانند از فرصت های سرمایه گذاری بیشتری نسبت به تسویه حساب تی+2 استفاده کنند.
تاثیر بر عملیات و مدیریت صندوق
مدیران صندوق و پرسنل عملیات صندوق باید برای زمانبندی کوتاه برای تکمیل کار خود و برنامه ریزی برای تغییرات به برخی از روش های خود را در یک چرخه تی+1. با یک روز کمتر برای تکمیل تمام مراحل لازم در تجارت داده شده, افزایش خطر عملیاتی است که در نظر گرفته شود وجود دارد. خطر که معاملات شکست و حل و فصل نیست بیشتر زمانی است که زمان کمتری برای به طور کامل برای خطاهای تجاری بررسی وجود دارد. همچنین لازم است تغییراتی در پردازش اقدامات شرکتی برای انعکاس تاریخ تسویه حساب تی+1 و هم ترازی بالقوه تاریخ ثبت و تاریخ سود سهام سابق ایجاد شود.
برای کاهش این خطرات, مدیران صندوق و اپراتورهای به طور یکسان باید اقدامات احتیاطی اضافی به روند مصالحه خود را اضافه کنید. استخدام منابع اضافی پشت دفتر یا استفاده از نرم افزارها و سرویس دهندگان فناوری جدید ممکن است لازم باشد.
بازه های زمانی مختلف تسویه حساب در سراسر جهان می تواند مشکلات دیگری ایجاد کند. مبادلات سهام ایالات متحده در حال حرکت به تی+1 به این معنا نیست که همه مبادلات در سطح جهانی با استفاده از تی+2 یا سایر بازه های زمانی تسویه حساب متوقف می شوند. این می تواند وضعیتی را ایجاد کند که یک تجارت می تواند در یک بورس اوراق بهادار حل و فصل شود اما در دیگری شکست بخورد. به خصوص در طول دوره از حجم معاملات بالا, مدیران صندوق و شرکت های سرمایه گذاری می تواند در تلاش برای به درستی حساب برای همه معاملات خود را.
تاثیر به کارگزاران نخست و تهاتری
نخست کارگزاران و تهاتری نیز برای تنظیم به بازه زمانی حل و فصل کوتاه داشته باشد. اظهارات تجاری (زمانی که طرف مقابل اطلاعات تجاری را تایید می کند) و نارضایتی ها باید در یک بازه زمانی فشرده اتفاق بیفتند. میانگین پستها در طول گزارش در یک محیط تی+1 هدف خواهد بود برای معاملات بیشتر به حل و فصل در زمان با توجه به روند تاکید. اظهارات تجاری باید تا ساعت 9 شب در تاریخ تجارت تکمیل شود. (مهلت فعلی 11: 30 صبح به وقت 1+است).
همچنین یک اثر نظارتی باید در نظر گرفته شود. کمیسیون بورس و اوراق بهادار متعددی وجود دارد (ثانیه), سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی (فینرا), و قوانین بورس اوراق بهادار است که برای حمایت از تی+2 حل و فصل نوشته شده است. باید به روز شوند تا بازه زمانی جدید منعکس شود. به عنوان مثال قانون 15ج6-1 بیان می کند که تجارت باید اوراق بهادار یا پرداخت وجوه را ظرف دو روز کاری از قرارداد تحویل دهد. اگر این قانون اصلاح نشود حل و فصل تی+1 قابل اجرا نخواهد بود و ممکن است خرابی های سیستمیک وجود داشته باشد.
تنظیم کننده ها و تامین کنندگان خدمات مالی باید با هم کار کنند تا این قوانین را دوباره بنویسند. این یک مانع ضروری است, و مدیران صندوق و شرکت های سرمایه گذاری باید برای به روز رسانی سیستم های عملیاتی و انطباق خود, کنترل های داخلی, و فرایندهای مطابق با هر گونه تغییر قانون جدید. چون یک انتقال بالقوه است که هنوز هم 2-3 سال دور, زمان کافی برای همه احزاب برای تهیه وجود دارد.
گاهشمار
انتظار می رود حرکت به تی+1 در نیمه اول سال 2024 اتفاق بیفتد. یک کمیته راهبری صنعت در زمستان 2021 برای هماهنگی و نظارت بر تلاش ها برای موفقیت در انتقال ایجاد شد. سازمان بین المللی کار شرکت های سرمایه گذاری را تشویق می کند تا به طور فعال با اشخاص ثالث اصلی (از جمله تنظیم کننده ها و مدیران صندوق) و همچنین کمیته راهبری صنعت مشارکت کنند.
نتیجه گیری
تغییر در تسویه حساب تی + 1 به نوسازی صنعت مالی و ساده سازی روند تسویه کمک می کند. بسیاری از مقدمات باید در طول چند سال بعد رخ می دهد تا اطمینان حاصل شود که تمام احزاب, از جمله صندوق های سرمایه گذاری, مدیران صندوق خود, و کارگزاران نخست برای تصویب. برای اطمینان از موفقیت, تغییر باید دقت تست شده و انتقال باید به تدریج اتفاق می افتد.
پس از تی + 1, پیشرفت بعدی خواهد بود انتقال به حل و فصل همان روز, که نیاز به تعمیرات اساسی زیرساختی و رویه حتی بیشتر قابل توجهی. در نتیجه, یک بار حل و فصل تی+1 برقرار است, به احتمال زیاد برای سالهای زیادی باقی خواهد ماند.
