بازارهای سرمایه بدهی

بازارهای سرمایه بدهی شامل بازارهای با درآمد ثابت است که در آن دولت‌های مستقل، سازمان‌های نیمه دولتی و فراملی (به عنوان مثال، بانک جهانی)، مؤسسات مالی و شرکت‌ها بدهی را به شکل اوراق قرضه و وام صادر می‌کنند. این ابزارها توسط وام گیرندگان برای جذب سرمایه برای تامین مالی رشد، تملک یا گسترش یا تنوع بخشیدن به منابع تامین مالی آنها صادر می شود. ابزارهای بازار سرمایه بدهی (اوراق قرضه و وام) از نظر سررسید، مشخصات ریسک و شرایط متفاوت است. اوراق قرضه، که ابزار بدهی هستند، به طبقه متنوعی از سرمایه گذاران عرضه می شوند و در بازار ثانویه معامله می شوند. بازارهای اوراق قرضه به بخش های تخصصی از جمله اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری، اوراق قرضه با بازده بالا یا اوراق قرضه، اوراق قرضه بازارهای نوظهور و ابزارهای اوراق بهادار طبقه بندی می شوند.

بانک‌های سرمایه‌گذاری دارای بخش‌های بازار سرمایه بدهی هستند که با مشتریانی مانند شرکت‌ها، مؤسسات مالی و دولت‌ها برای انتشار ابزارهای با درآمد ثابت کار می‌کنند. آنها مسئول ایجاد، ساختار، اجرا، و توزیع طیف گسترده ای از محصولات مرتبط با بدهی هستند.

نکات کلیدی یادگیری

• بازار اوراق قرضه ابزارهایی با سررسیدهای مختلف از سه تا 10 سال و اوراق قرضه بلندمدت با سررسید 10 تا 30 ساله ارائه می دهد.
• بازار اوراق قرضه شامل اوراق قرضه دولتی، اوراق قرضه شرکتی، اوراق قرضه بازارهای نوظهور، اوراق قرضه شهرداری، وام های اهرمی، و دارایی های دارای پشتوانه است.
• اوراق بهادارسازی فرآیندی است که از طریق آن انواع خاصی از دارایی ها/ مطالبات/ بدهی های غیر نقدشونده با هم ترکیب می شوند تا بر اساس این دارایی ها اوراق بهادار قابل معامله ایجاد کنند.
• انواع متداول ابزارهای بدهی اوراق بهادار عبارتند از: اوراق بهادار با پشتوانه رهنی، تعهدات بدهی وثیقه دار و دارای پشتوانه دارایی.
• گروه بازارهای سرمایه بدهی (DCM) در یک بانک سرمایه گذاری به طور کلی شامل چهار گروه است: منشاء، ساختار، اجرا، و توزیع.
• قیمت اوراق قرضه به شدت به زمان و احساسات بازار بستگی دارد…
• قیمت اوراق قرضه به پرداخت کوپن دوره ای (سالانه، شش ماهه و غیره)، ارزش اسمی و نرخ بهره مورد استفاده برای تنزیل جریان های نقدی آتی و بازده تا سررسید (YTM) بستگی دارد.
• YTM نرخ کل بازدهی را برای دارنده اوراقی که اوراق قرضه را با قیمت مشخصی خریداری می‌کند، تا سررسید نگه می‌دارد و تمام پرداخت‌های کوپن و بازپرداخت اصلی را طبق برنامه زمان‌بندی شده جمع‌آوری می‌کند، تخمین می‌زند.

بازارهای اوراق قرضه و انواع ناشران

بازار اوراق قرضه ابزارهایی با سررسیدهای مختلف، از اوراق قرضه کوتاه مدت تا اوراق میان مدت و بلندمدت را ارائه می دهد. اوراق قرضه میان مدت معمولاً تا ده سال سررسید دارند، در حالی که اوراق قرضه بلند مدت 10 تا 30 سال سررسید دارند.

انتشار اوراق قرضه می تواند توسط بانک سرمایه گذاری پذیره نویسی شود، به این معنی که آنها اوراق جدید منتشر شده را از ناشر خریداری کرده و می فروشند. زمانی که یک موضوع برای یک بانک بسیار بزرگ است و چندین موسسه در پذیره نویسی شرکت می کنند، سندیکا صورت می گیرد. بازار اوراق قرضه شامل اوراق قرضه دولتی مانند خزانه داری ایالات متحده، اوراق قرضه شهرداری، و اوراق قرضه دولتی، و همچنین اوراق قرضه شرکتی، اوراق قرضه بازارهای نوظهور، وام های اهرمی و اوراق بهادار با پشتوانه دارایی است.

اوراق قرضه دولتی: دولت‌ها در سراسر جهان اوراق قرضه منتشر می‌کنند تا مخارج و کسری مالی خود را تامین کنند. آنها بدون ریسک هستند، اما شرایط و نرخ کوپن به نحوه نگاه بازار به اعتبار کشور صادرکننده بستگی دارد. از آنجایی که این اوراق به طور کلی توسط ایمان کامل دولت پشتیبانی می شود، آنها بدون ریسک در نظر گرفته می شوند.

ایالات متحده بزرگترین بازار اوراق قرضه در جهان است (حدود 40 ٪ از بازار جهانی اوراق قرضه) و در بین مایع ترین. Treasurys ایالات متحده از یک ماه تا 30 سال از سررسید و شامل لایحه T ، یادداشت ها و اوراق قرضه است. دولت ایالات متحده همچنین اوراق بهادار محافظت شده از خزانه داری (نکات) را برای کمک به سرمایه گذاران در محافظت از خود در برابر تورم ارائه می دهد.

ابزارهای شرکتی شامل مقاله تجاری ، اوراق بهادار درجه سرمایه گذاری ، اوراق بهادار با بازده بالا (یعنی زیر درجه سرمایه گذاری یا اوراق قرضه ناخواسته) و وام های اهرمی است. این اوراق قرضه معمولاً توسط شرکتهای بزرگ برای تأمین بودجه گسترش ، مخارج سرمایه یا فعالیت M&A صادر می شود. آنها همچنین ممکن است بدهی جدیدی را در مورد شرایط بهبود یافته برای بازنشستگی بدهی های موجود صادر کنند.

مقاله تجاری به طور معمول توسط شرکت های معتبر صادر می شود زیرا این ابزارهای بدهی وثیقه نمی شوند. بلوغ معمولی بیش از 270 روز در ایالات متحده آمریکا نیست. این ابزارهای بدهی با تخفیف به ارزش چهره صادر می شوند.

اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری: توسط شرکت های معتبر صادر می شود و بالاترین رتبه را از آژانس های رتبه بندی مانند Standard & Poor's ، Moodys و Fitch دریافت می کنند. به عنوان مثال ، امتیاز S&P از AAA بالاترین امتیاز صادر شده توسط آژانس است. AAA نشان می دهد که صادرکننده اوراق قرضه ظرفیت محکمی برای پاسخگویی به COP = پرداخت و پرداخت اصلی دارد و خطر پیش فرض بسیار کم است. من

بازده بالا یا اوراق قرضه ناخواسته: دارای امتیاز BB+، BA1 یا پایین تر در نظر گرفته می شود که ریسک پیش فرض بالاتری نسبت به اوراق درجه سرمایه گذاری داشته باشند و بنابراین نرخ کوپن بالاتری را پرداخت می کنند. این اوراق بهادار به طور کلی توسط شرکت هایی صادر می شود که ممکن است در انجام تعهدات بدهی به طور کامل و به موقع مشکل داشته باشند. اوراق قرضه ناخواسته به طور معمول دارای یک تنور نسبتاً کوتاه تر ، با بلوغ 10 سال یا کمتر است.

وام های اهرمی: به شرکت هایی که سابقه اعتباری ضعیف یا بدهی قابل توجهی دارند ، گسترش می یابد. آنها به طور معمول سندیکا هستند و برای تأمین اعتبار توسط شرکتهای بسیار اهانت آمیز یا سوداگرانه استفاده می شوند. اهرم بالاتر حاکی از خطر بالاتر از پیش فرض و ورشکستگی است ، بنابراین این وام ها نرخ بهره بالاتری و میثاق های سختگیرانه تری دارند.

اوراق بهادار بازار در حال ظهور: معمولاً توسط کشورهای در حال توسعه ، معمولاً توسط دولت های مربوطه صادر می شود ، اما ممکن است توسط شرکت ها نیز صادر شود. رتبه بندی اعتباری آنها پایین تر از اوراق بهادار بازار توسعه یافته است که منجر به بازده بالاتر می شود. در حالی که سرمایه گذاری در درآمد ثابت در بازار نوظهور مزایای خاصی را ارائه می دهد ، همچنین خطرات ناشی از بی ثباتی سیاسی ، اختلال اقتصادی ، تورم ، چارچوب های نظارتی و قانونی کمتر توسعه یافته و عدم توانایی در بازگشت درآمد وجود دارد. آنها همچنین در برابر رویدادهای ژئوپلیتیکی آسیب پذیرتر هستند و ریسک نرخ بهره ، ریسک نقدینگی و ریسک نرخ ارز را به همراه دارند. سرمایه گذاران ممکن است از عدم شفافیت صادرکنندگان و در بازارهای مالی رنج ببرند و دارایی ها می توانند مشمول تخصیص باشند. در مجموع ، این به خطر کشور گفته می شود. ریسک پیش فرض بالا می رود و در نتیجه سود بالاتری به بدهی بازار در حال ظهور پرداخت می شود.

اوراق قرضه شهرداری: به منظور تأمین مالی هزینه های بزرگ سرمایه مانند پروژه های زیرساختی ، توسط ایالت ها ، شهرداری ها و شهرستانها صادر می شود. این اوراق بهادار به طور کلی درجه سرمایه گذاری هستند اما نسبت به خزانه ها مایع کمتری دارند.

اوراق بهادار سازی

اوراق بهادار فرآیندی است که از طریق آن دارایی های غیرقانونی مانند وام خودرو ، وام دانشجویی ، وام ، بدهی کارت اعتباری و مطالبات تجاری در اوراق بهادار قابل معامله جمع می شوند. به اینها اوراق بهادار تحت حمایت دارایی (ABS) خوانده می شوند و دارای علاقه هستند. اوراق بهادار ابزاری برای انتقال ریسک اعتباری و همچنین وسیله نقلیه برای جمع آوری پول در بازارهای سرمایه است. از دیدگاه بازارهای سرمایه ، مزیت اوراق بهادار این است که این ابزارها می توانند مزایای متنوع سازی را برای سرمایه گذاران نهادی فراهم کنند.

انواع اوراق بهادار

اوراق بهادار تحت حمایت دارایی (ABS) اوراق بهادار است که از دارایی هایی که درآمد ایجاد می کنند ، به عنوان مثال وام های اتومبیل ، وام دانشجویی ، وام سهام خانه و مطالبات کارت اعتباری پشتیبانی می شوند. وام های مسکونی و تجاری گنجانده نشده است.

اوراق بهادار تحت حمایت وام (MBS) وام های مسکونی یا تجاری که در برابر املاک و مستغلات تأمین می شوند ، بسته بندی می شوند. آنها مشابه اوراق بهادار تحت حمایت دارایی هستند.

تعهدات بدهی وثیقه (CDO) ، که اوراق بهادار دارایی نیز هستند ، محصولات ساختاری پیچیده ای هستند که توسط استخرهای وام و سایر دارایی ها پشتیبانی می شوند. دارایی ها در صورت پیش فرض وام به عنوان وثیقه عمل می کنند. دارایی هایی مانند وام خودرو ، وام دانشجویی و مطالبات کارت اعتباری بسته به میزان ریسک اعتباری برای سرمایه گذار می توانند بسته بندی و در ترانشه های مختلف بسته بندی شوند. CDO می تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا ریسک را منتقل کرده و پول نقد را آزاد کنند. CDO ها را می توان مستقیماً توسط سازه ها به سرمایه گذاران نهادی فروخت و آنها همچنین در بازار ثانویه تجارت می کنند.

بازارهای سرمایه بدهی - بانکداری سرمایه گذاری

در یک بانک سرمایه گذاری ، گروه بازارهای سرمایه بدهی در هر جنبه ای از بازارهای بدهی ، از جمله اوراق بهادار شرکت ها ، اوراق قرضه مونی ، خزانه داری و محصولات ساختاری درگیر است. آنها به مشتریانی که از شرکت ها و حاکمیت ها گرفته تا شهرداری ها و سازمان های فراوان در زمینه افزایش سرمایه با صدور بدهی توصیه می کنند ، توصیه می کنند.

چهار گروه در بازارهای سرمایه بدهی عبارتند از:

گروه سرمایه گذاری Grade Capital Markets Group: با شرکت هایی که دارای اعتبار بالایی هستند ، همکاری می کند. این گروه راهنمایی و مشاوره و همچنین فروش و اجرای را ارائه می دهد. آنها بر اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری تمرکز می کنند ، که سندیکا هستند و به سرمایه گذاران خارجی فروخته می شوند.

گروه بازارهای سرمایه مالی اهرم: با اوراق قرضه با بازده بالا و مشتریانی که مقادیر قابل توجهی بدهی دارند. این مشتریان ممکن است اقدام به خرید اهرم های اهرمی (LBO) یا بازپرداخت کنند.

گروه مالی ساختاری: به طور عمده با ابزارهای مالی ساخت یافته ، به عنوان مثال ، اوراق بهادار ، که شامل روند بسته بندی دارایی های مختلف است ، که از وام و وام های اتومبیل ، وام هواپیما ، حق امتیاز و مالکیت معنوی در کاغذ معامله شده است. نمونه هایی از محصولات مالی ساخت یافته شامل تعهدات بدهی وثیقه ، تعهدات اوراق قرضه وثیقه ، وام های سندیکا و مبادلات پیش فرض اعتباری در بین دیگران است.

گروه تأمین مالی بازارهای نوظهور: با صادرکنندگان در بازارهای در حال توسعه یا نوظهور همکاری می کند. این بدهی در نظر گرفته می شود که ریسک بالاتری داشته باشد و رتبه بندی اعتباری به طور معمول پایین تر از شرکت های مشابه در بازارهای توسعه یافته است. در نتیجه ، آنها نرخ کوپن بالاتری را پرداخت می کنند.

گروه بازارهای بدهی: متخصصان به صادرکنندگان بدهی (بدهی دولت یا شرکت) در مورد شرایط غالب بازار توصیه می کنند و تلاش می کنند تا مدیر اصلی مسائل اوراق بهادار شوند. متخصصان بازار در گروه زمان و قیمت گذاری موضوع را تعیین می کنند.

قیمت گذاری باند - عوامل کلیدی ، فرمول و مثال

قیمت اوراق قرضه ارزش فعلی جریان نقدی آینده است که تولید می کند. برای محاسبه قیمت اوراق قرضه ، مقادیر فعلی کلیه پرداخت های کوپن را به مقدار فعلی مقدار PAR در سررسید اضافه کنید. قیمت گذاری اوراق قرضه نیز با زمان بندی و حاکم بر احساسات بازار پشتیبانی می شود. هنگام خرید اوراق قرضه ، سرمایه گذاران چندین عامل را ارزیابی می کنند.

اولین عامل اصلی کیفیت اعتبار است که توسط رتبه اعتباری صادرکننده ارائه می شود. در مرحله بعد ، سررسید یا مدت بدهی یا اوراق در نظر گرفته شده است. اوراق قرضه با تنور کوتاه نسبت به اوراق قرضه طولانی خطرناک تر است. اندازه یک مسئله و فراوانی وام مهم و همچنین نقدینگی در بازار ثانویه است.

فرمول قیمت گذاری اوراق قرضه در زیر آورده شده است. قیمت با استفاده از پرداخت کوپن دوره ای (سالانه ، نیمه سالانه و غیره) ، ارزش چهره ، نرخ تخفیف (یا بازده بلوغ) و سالهای بلوغ محاسبه می شود.، ارزش اوراق قرضه ، نرخ بهره برای تخفیف جریان نقدی آینده ، که به عنوان بازده بلوغ (YTM) و سالهای بلوغ نامیده می شود.

فرمول قیمت اوراق قرضه

قیمت اوراق بهادار = C* (1- (1+r) -n /r)+f /(1+r) n

جایی که C = پرداخت دوره ای (به عنوان مثال ، سالانه) پرداخت کوپن

f = مقدار اوراق قرضه ،

R = بازده به سررسید (YTM) ، که نرخ بهره یا بازده مورد نیاز است

n = سال به بلوغ

در مثال زیر ، فرض کنید که شرکت A اوراق قرضه ای با ارزش 120،000 دلار آمریکا صادر کرده است. این میزان کوپن سالانه 8 ٪ و در 10 سال بالغ می شود. نرخ بهره غالب بازار (YTM) 10 ٪ است و برای تخفیف جریان نقدی در آینده استفاده می شود.

با استفاده از فرمول بالا ، قیمت اوراق قرضه 105،253. 04 دلار آمریکا است.

از آنجا که YTM از نرخ کوپن بیشتر است ، مقدار سهم اوراق قرضه بیشتر از قیمت اوراق است. بنابراین گفته می شود که این اوراق با تخفیف معامله می شود. اگر نرخ کوپن از YTM بالاتر باشد ، ارزش اوراق قرضه پایین تر از قیمت اوراق بود. در نتیجه ، گفته می شود که این اوراق با حق بیمه معامله می شود.

نتیجه

در یک بانک سرمایه گذاری ، گروه بازارهای بدهی (DCM) در هر جنبه ای از زندگی یک اوراق قرضه ، از مبدا و ساختار گرفته تا اعدام یا سندیکا درگیر است. آنها به نمایندگی از صادرکنندگان از جمله دولت ها ، موسسات مالی ، شرکت ها و شهرداری ها کار می کنند.

بانک های سرمایه گذاری واسطه ای بین یک شرکت یا دولتی هستند که می خواهند بدهی جدید صادر کنند و سرمایه گذاران که می خواهند آن را خریداری کنند. شرکت ها و دولت ها هنگامی که می خواهند اوراق قرضه جدید صادر کنند ، بانک های سرمایه گذاری را استخدام می کنند ، و بانک باید هم برای شرکت ارزش قائل باشد و سطح ریسک را برای صدور ، قیمت ، تحریم و فروش موضوعات جدید تعیین می کند.