تروی سگال سردبیر و نویسنده است. وی دارای 20+ سال تجربه در زمینه تأمین مالی شخصی ، مدیریت ثروت و اخبار تجاری است.
جولیوس مانسا یک مشاور CFO ، استاد دارایی و حسابداری ، سرمایه گذار و جوایز تحقیقاتی وزارت امور خارجه ایالات متحده در زمینه فناوری مالی است. او دانشجویان مشاغل را در مورد موضوعات مربوط به حسابداری و امور مالی شرکت آموزش می دهد. در خارج از آکادمی ، جولیوس یک مشاور CFO و شریک تجاری مالی برای شرکت هایی است که به خدمات مشاوره ای استراتژیک و ارشد نیاز دارند که به رشد شرکت های خود کمک می کند و سودآورتر می شود.
تیموتی لی مشاور ، حسابدار و مدیر دارایی با MBA از USC و بیش از 15 سال تجربه مالی شرکت است. تیموتی به ارائه مدیرعامل و CFO با تجزیه و تحلیل عمیق شیرجه کمک کرده است ، و داستانهای زیبایی را در پشت شماره ها ، نمودارها و مدلهای مالی ارائه می دهد.
حباب چیست؟
ویژگی اصلی حباب های مالی تعلیق کفر توسط اکثر شرکت کنندگان است که افزایش قیمت سوداگرانه در حال وقوع است: این تنها به صورت گذشته نگر است ، پس از ترکیدن حباب ، آنها شناخته شده اند (برای بسیاری از سرمایه گذار). با این وجود ، برخی از اقتصاددانان پنج مرحله از حباب را شناسایی کرده اند - الگویی برای ظهور و سقوط آن - که می تواند مانع از گرفتار شدن ناخواسته در چنگال های فریبنده خود شود.
غذای اصلی
- حباب ، در یک زمینه اقتصادی ، به طور کلی به شرایطی اشاره دارد که قیمت چیزی - یک سهام فردی ، دارایی مالی یا حتی یک بخش ، بازار یا کلاس دارایی - از ارزش اساسی آن با حاشیه بزرگی فراتر می رود.
- حباب های مالی ، حباب دارایی با نام مستعار یا حباب های اقتصادی ، در چهار دسته اساسی قرار می گیرند: حباب بازار سهام ، حباب های بازار ، حباب های اعتباری و حباب های کالا.
- حباب ها فریبنده و غیرقابل پیش بینی هستند ، اما درک پنج مرحله ای که از نظر شخصیتی از آن عبور می کنند می تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا برای آنها آماده شوند.
- پنج مرحله در چرخه عمر حباب عبارتند از: جابجایی ، رونق ، سرخوشی ، سودآوری و وحشت.
- خسارات ناشی از ترکیدن حباب به بخش (های) اقتصادی درگیر بستگی دارد ، خواه میزان مشارکت گسترده باشد یا بومی سازی شود ، و تا چه اندازه بدهی سرمایه گذاری هایی را که باعث افزایش حباب شده است ، دامن زده است.
5 قدم حباب
حباب های اقتصادی
اصطلاح «حباب» در یک زمینه اقتصادی، عموماً به وضعیتی اشاره دارد که در آن قیمت چیزی - یک سهام منفرد، یک دارایی مالی، یا حتی کل بخش، بازار یا طبقه دارایی - با حاشیه زیادی از ارزش بنیادی آن فراتر رود.. از آنجایی که تقاضای سفتهبازی، به جای ارزش ذاتی، قیمتهای متورم را افزایش میدهد، حباب در نهایت اما به ناچار میترکد و فروشهای انبوه باعث کاهش قیمتها میشود، اغلب بهطور چشمگیری. در بیشتر موارد، در واقع، یک حباب سفتهبازی با سقوطی دیدنی در اوراق بهادار مورد نظر همراه میشود.
خسارت ناشی از ترکیدن حباب به بخش(های) اقتصادی درگیر و همچنین اینکه میزان مشارکت گسترده یا محلی است بستگی دارد. به عنوان مثال، ترکیدن حبابهای سهام و املاک در ژاپن در سالهای 1989-1992 منجر به یک دوره طولانی رکود برای اقتصاد ژاپن شد - به طوری که از دهه 1990 به عنوان دهه گمشده یاد میشود. در ایالات متحده، انفجار حباب دات کام در سال 2000 و حباب املاک و مستغلات مسکونی در سال 2008 منجر به رکود شدید شد.
انواع حباب دارایی
از نظر تئوری، تعداد نامحدودی حباب دارایی وجود دارد – هرچه باشد، یک جنون سفتهبازی میتواند بر سر هر چیزی ایجاد شود، از ارزهای رمزپایه مانند بیتکوین و دوجکوین گرفته تا سهامهای الگوبرداری مانند Gamestop و AMC تا قیمت مسکن و حبابهای لاله (فقط برای استناد به چند مورد واقعی). نمونه های زندگی). اما به طور کلی، حباب های دارایی را می توان به چهار دسته اصلی تقسیم کرد:
- حبابهای بازار سهام شامل سهام میشوند—سهامی از سهام که به سرعت در قیمت افزایش مییابند، اغلب نامتناسب با ارزش بنیادی شرکتهایشان (درآمد، داراییها، و غیره). این حبابها میتواند شامل کل بازار سهام، صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) یا سهام در یک حوزه یا بخش بازار خاص باشد - مانند کسبوکارهای مبتنی بر اینترنت، که به حباب نقطهای اواخر دهه 1990 دامن زد.
- حبابهای بازار دارایی، سایر صنایع یا بخشهای اقتصاد را، خارج از بازار سهام، درگیر میکند. املاک و مستغلات یک نمونه کلاسیک است. افزایش نرخ ارزها، اعم از ارزهای سنتی مانند دلار آمریکا یا یورو یا ارزهای رمزپایه مانند بیت کوین یا لایت کوین، نیز می توانند در این دسته حباب قرار گیرند.
- حباب های اعتباری شامل افزایش ناگهانی وام های مصرفی یا تجاری، ابزارهای بدهی و سایر اشکال اعتبار است. نمونههای خاص داراییها شامل اوراق قرضه شرکتی یا اوراق قرضه دولتی (مانند خزانهداری ایالات متحده)، وامهای دانشجویی یا وام مسکن است.
- حبابهای کالا شامل افزایش قیمت کالاهای مورد معامله، مواد و منابع «سخت» - یعنی محسوس - مانند طلا، نفت، فلزات صنعتی یا محصولات کشاورزی است.
به ویژه حبابهای بازار سهام و بازار میتواند منجر به حباب اقتصادی عمومیتر شود، که در آن یک اقتصاد منطقهای یا ملی به طور کلی با سرعت خطرناکی متورم میشود. بسیاری از مورخان احساس میکنند که ایالات متحده در دهه 1920 به این شکل در حال گرم شدن بیش از حد بود، با نام مستعار «دههی خروشان دههی بیست» - که منجر به فروپاشی سقوط در سال 1929 و متعاقب آن رکود بزرگ شد.
5 مرحله حباب
هیمن پی مینسکی، اقتصاددان، یکی از اولین کسانی بود که توسعه بی ثباتی مالی و رابطه آن با اقتصاد را توضیح داد. او در کتاب پیشگام خود «تثبیت یک اقتصاد ناپایدار» (1986)، پنج مرحله را در یک چرخه اعتباری معمولی، یکی از چندین چرخه اقتصادی مکرر، شناسایی کرد.
این مراحل همچنین الگوی اصلی یک حباب را مشخص می کنند.
1. جابجایی
جابجایی زمانی اتفاق میافتد که سرمایهگذاران شیفته یک پارادایم جدید میشوند، مانند یک فناوری جدید نوآورانه یا نرخهای بهره که از لحاظ تاریخی پایین هستند. یک مثال کلاسیک از جابجایی، کاهش نرخ وجوه فدرال از 6. 5% در ژوئیه 2000 به 1. 2% در ژوئن 2003 است. در این دوره سه ساله، نرخ بهره وام مسکن 30 ساله با نرخ ثابت 2. 5 واحد درصد کاهش یافت. به پایین ترین سطح تاریخی آن زمان 5. 23٪، کاشت بذر برای حباب مسکن بعدی.
2. بوم
قیمت ها در ابتدا به آرامی و به دنبال جابجایی افزایش می یابند، اما با ورود بیشتر و بیشتر شرکت کنندگان به بازار، شتاب بیشتری پیدا می کنند و زمینه را برای مرحله رونق فراهم می کنند. در طول این مرحله، دارایی مورد بحث پوشش رسانه ای گسترده ای را به خود جلب می کند. ترس از دست دادن فرصتی که می تواند یک بار در زندگی باشد، گمانه زنی های بیشتری را تحریک می کند و تعداد فزاینده ای از سرمایه گذاران و معامله گران را به سمت خود می کشاند.
3. سرخوشی
در طول این مرحله، با افزایش سرسام آور قیمت دارایی ها، احتیاط به باد داده می شود. ارزشگذاریها در این مرحله به سطوح شدید میرسند، زیرا معیارها و معیارهای ارزشگذاری جدید برای توجیه افزایش بیامان، و نظریه «احمق بزرگتر» تبلیغ میشوند - این ایده که مهم نیست قیمتها چگونه پیش بروند، همیشه بازاری از خریداران وجود خواهد داشت که مایل به پرداخت بیشتر هستند.- همه جا پخش می شود.
به عنوان مثال، در اوج حباب املاک و مستغلات ژاپن در سال 1989، فضای اداری برتر در توکیو تا 139000 دلار در هر فوت مربع فروخته شد. به طور مشابه، در اوج حباب اینترنت در مارس 2000، ارزش ترکیبی تمام سهام فناوری در نزدک بالاتر از تولید ناخالص داخلی بیشتر کشورها بود.
4. سودآوری
در این مرحله ، پول هوشمند - که از علائم هشدار دهنده استفاده می کند که حباب در نقطه پشت سر هم قرار دارد - در حال فروش موقعیت های فروش و سود بردن است. اما تخمین زمان دقیق که حباب ناشی از فروپاشی است می تواند یک تمرین دشوار باشد ، زیرا ، همانطور که جان مینارد کینز اقتصاددان اظهار داشت ، "بازارها می توانند غیر منطقی بمانند تا بتوانید حلال بمانید."
به عنوان مثال ، در آگوست 2007 ، BNP Paribas بانک فرانسوی برداشت از سه صندوق سرمایه گذاری را با قرار گرفتن در معرض قابل توجهی در برابر وام های فرعی ایالات متحده متوقف کرد زیرا نمی تواند ارزش سهام آن را داشته باشد. در حالی که این پیشرفت در ابتدا بازارهای مالی را به خود جلب می کرد ، طی دو ماه آینده کنار گذاشته شد ، زیرا بازارهای جهانی سهام به اوج جدیدی رسیدند. در گذشته نگر ، Paribas ایده درستی داشت و این واقعه نسبتاً جزئی در واقع نشانه هشدار دهنده ای از اوقات آشفته بود.
5. وحشت
فقط یک واقعه نسبتاً جزئی طول می کشد تا یک حباب را لگد بزند ، اما پس از لگد زدن ، حباب دوباره نمی تواند باد کند. در مرحله وحشت ، قیمت دارایی ها دوره معکوس می شود و به همان سرعت که صعود کرده بودند ، فرود می آیند. سرمایه گذاران و دلالان ، با تماس های حاشیه ای و ارزش های فروپاشی منابع خود روبرو هستند ، اکنون می خواهند با هر قیمتی نقدینگی کنند. از آنجا که عرضه تقاضا را تحت الشعاع قرار می دهد ، قیمت دارایی به شدت کاهش می یابد.
یکی از بارزترین نمونه های وحشت جهانی در بازارهای مالی در اکتبر 2008 ، هفته ها پس از اعلام برادران لمان ورشکستگی و فانی مای ، فردی مک و AIG تقریباً فروپاشید. S& P 500 در آن ماه تقریباً 17 ٪ سقوط کرد ، نهم عملکرد ماهانه آن.
Tulipmania اولین حباب بزرگ مالی را توصیف می کند ، که در هفدهم هلند قرن اتفاق افتاد: قیمت لاله ها فراتر از عقل افزایش یافته است ، سپس به همان سرعتی که گلبرگهای گل افتادند.
نمونه ای از حباب سهام: etoys
حباب اینترنتی در حدود قرن 21 خیابان به خصوص چشمگیر بود. بسیاری از شرکت های مرتبط با اینترنت در اواخر دهه 1990 قبل از ناپدید شدن در فراموشی تا سال 2002 ، اولین بازی عمومی خود را به صورت تماشایی انجام دادند. داستان Etoys نشان می دهد که چگونه مراحل حباب سهام به طور معمول از بین می رود.
یک شروع گلگون
در ماه مه 1999 ، با انقلاب اینترنتی در حال نوسان کامل ، Etoys یک پیشنهاد عمومی اولیه بسیار موفق (IPO) داشت ، که در آن سهام 20 دلار در اولین روز معاملاتی خود به 78 دلار افزایش یافت. این شرکت در آن مقطع کمتر از سه سال سن داشت و برای سال منتهی به 31 مارس 1999 ، از 0. 7 میلیون دلار در سال گذشته به 30 میلیون دلار افزایش یافته بود. سرمایه گذاران از چشم انداز سهام بسیار مشتاق بودند ، با این فکر که عمومی این است که بیشتر خریداران اسباب بازی به جای فروشگاه های خرده فروشی مانند اسباب بازی های "R" Us ، اسباب بازی ها را بصورت آنلاین خریداری می کنند. این مرحله جابجایی حباب بود.
در حالی که Etoys در جدیدترین سال مالی خود ، 28. 6 میلیون دلار درآمدهای 30 میلیون دلار درآمده بود ، سرمایه گذاران انتظار داشتند که وضعیت مالی این شرکت به بهترین وجهی بپردازد. در زمان بسته شدن بازارهای در تاریخ 20 ماه مه ، Etoys یک ارزیابی قیمت/فروش را که عمدتاً بیش از اسباب بازی های رقیب "R" ایالات متحده بود ، ورزش می کرد ، که ترازنامه قوی تری داشت. این مراحل رونق و سرخوشی حباب را نشان داد.
اندکی پس از آن ، سهام Etoys به دلیل نگرانی از فروش احتمالی خودی شرکت می تواند قیمت سهام را کاهش دهد ، پس از انقضاء توافق های قفل که محدودیت هایی را برای فروش خودی ایجاد می کند. حجم معاملات آن روز فوق العاده سنگین بود ، در نه برابر میانگین سه ماهه روزانه. تا مارس سال 2000 ، این شرکت شاهد کاهش 70 درصدی قیمت سهام خود از رکورد بالای 84 دلار بود و این را به عنوان مرحله سودآوری حباب معرفی کرد.
کاهش و سقوط
با پایان Q1 2000 ، مرحله وحشت وارد شده بود ، و این شرکت هنوز 2. 27 دلار فوق العاده برای هزینه های تبلیغاتی برای هر دلار درآمد حاصل از آن خرج می کرد. اگرچه سرمایه گذاران می گفتند که چنین مخارج مشخصه اقتصاد جدید است ، چنین الگوی تجاری به سادگی پایدار نیست.
در ژوئیه سال 2000 ، Etoys گزارش داد که ضرر در سه ماهه اول مالی خود از 20. 8 میلیون دلار در سال قبل به 59. 5 میلیون دلار افزایش یافته است ، حتی اگر فروش در این دوره به 24. 9 میلیون دلار برسد. این شرکت 219،000 مشتری جدید را در این سه ماه اضافه کرد ، اما این شرکت نتوانست سود خط پایین را نشان دهد. در این زمان ، با تصحیح مداوم در سهام فناوری ، سهام در حدود 5 دلار معامله شد.
در اواخر سال، با ادامه افزایش زیان، eToys پیش بینی فروش سه ماهه سوم مالی خود را برآورده نکرد و تنها چهار ماه پول نقد باقی مانده بود. سهام که از ماه مارس درگیر فروش وحشتناک سهام های مرتبط با اینترنت بود و با اندکی بیش از 1 دلار معامله می شد، تا فوریه 2001 با 73 درصد کاهش به 28 سنت رسید. از آنجایی که شرکت نتوانست قیمت سهام را ثابت نگه دارد. حداقل 1 دلار، از فهرست نزدک حذف شد.
یک ماه پس از کاهش 70 درصدی نیروی کار، eToys 300 کارگر باقیمانده خود را اخراج کرد و مجبور به اعلام ورشکستگی شد. در این زمان، eToys در طول سه سال گذشته 493 میلیون دلار ضرر کرده بود و 274 میلیون دلار بدهی معوق داشت.
رابرت شیلر، اقتصاددان، در کتاب خود با نام «شور و نشاط غیر منطقی» در سال 2000 نوشت: «شور و نشاط غیرمنطقی اساس روانشناختی حباب سوداگرانه است». او حباب را به عنوان وضعیتی تعریف کرد که در آن اخبار افزایش قیمت ها شور و شوق سرمایه گذاران را برمی انگیزد، که با سرایت روانشناختی از فردی به فرد دیگر سرایت می کند، در این فرآیند داستان هایی که ممکن است افزایش قیمت ها را توجیه کنند و طبقه بزرگتر و بزرگتری از سرمایه گذاران را وارد می کند. که با وجود شک و تردید در مورد ارزش واقعی یک سرمایه گذاری، تا حدی به دلیل حسادت به موفقیت های دیگران و تا حدی به دلیل هیجان قمارباز به سمت آن کشیده می شوند."
چه چیزی باعث ایجاد حباب دارایی می شود؟
حبابهای دارایی میتوانند به روشهای مختلف و اغلب به دلایل منطقی شروع شوند. انکوباتورهای اصلی حباب ها، که اغلب در تعامل هستند یا پشت سر هم رخ می دهند، عبارتند از:
- نرخ بهره ممکن است پایین باشد، که تمایل به استقراض برای هزینه، توسعه و سرمایه گذاری دارد.
- نرخ بهره پایین و سایر شرایط مساعد در یک کشور، هجوم سرمایه گذاری و خرید خارجی را تشویق می کند.
- محصولات یا فناوریهای جدید تقاضا را تحریک میکنند و هر زمان که چیزی مورد تقاضا باشد، قیمت آن به طور طبیعی افزایش مییابد (چیزی که اقتصاددانان آن را تورم کشش تقاضا مینامند).
- کمبود یک دارایی وجود دارد که باعث افزایش هزینه آن می شود - دوباره اصول کلاسیک عرضه و تقاضا.
تا اینجا، خیلی خوب: همه اینها عوامل محکمی برای قدردانی هستند. با این حال، زمانی که یک حباب دارایی شروع می شود، مانند یک گلوله برفی، شروع می شود تا از خود تغذیه کند - و نامتناسب با اصول یا ارزش ذاتی دارایی های مربوطه متورم شود، مشکل ایجاد می شود. سرمایه گذاران فرصت طلب و سفته بازان در حال غوطه ور شدن هستند و قیمت ها را بیش از پیش بالا می برند.
چرا آنها این کار را انجام می دهند؟این به مسائل اساسی مربوط نمی شود، بلکه با ناتوانی های انسانی مرتبط است - تفکرات و اقدامات روانی و اغلب غیرمنطقی در مورد پول، که به عنوان سوگیری های مالی رفتاری شناخته می شوند. این رفتارها شامل موارد زیر است:
- ذهنیت گله: انجام دادن کاری به این دلیل که دیگران اینطور هستند
- تفکر کوتاه مدت: فقط به بازده های فوری نگاه کنید، یا فکر کنید که می توانید "بازار را شکست دهید" و زمان خروج سریع
- ناهماهنگی شناختی: فقط پذیرفتن اطلاعاتی که باورهای قبلی را تأیید می کند و نادیده گرفتن هر چیزی که اینطور نیست.
وقتی حباب دارایی می ترکد چه اتفاقی می افتد؟
هنگامی که حباب دارایی در نهایت میترکد، طیفی از چیزها ممکن است اتفاق بیفتد، همانطور که همیشه در نهایت انجام میشود. گاهی اوقات این اثر می تواند اندک باشد و باعث ضرر و زیان فقط به تعداد معدودی و/یا کوتاه مدت شود.
در مواقع دیگر، ممکن است باعث سقوط بازار سهام، و رکود اقتصادی عمومی یا حتی رکود شود.
مقدار زیادی به بزرگی حباب بستگی دارد - خواه شامل یک طبقه دارایی نسبتاً کوچک یا تخصصی باشد، در مقابل بخش مهمی مانند، مثلاً سهام فناوری یا املاک و مستغلات مسکونی. و البته، چقدر پول سرمایه گذاری در آن دخیل است.
عامل دیگر: بدهی تا چه حد در افزایش حباب نقش دارد. یک مطالعه تحقیقاتی بزرگ در سال 2015، "حباب های اهرمی"، حباب های دارایی را در 17 کشور مورد بررسی قرار داد که قدمت آن به دهه 1870 باز می گردد. آنها را به چهار نوع طبقه بندی کرد، اما بر اساس دو خط اساسی، بر اساس اعتبار - یعنی اینکه سرمایه گذاری ها چگونه از طریق تامین مالی و استقراض تامین می شد.
این مطالعه نشان داد که هرچه اعتبار بیشتر باشد، آسیب بیشتری به حباب میزند. حباب های سهام ناشی از بدهی منجر به رکودهای طولانی مدت شد. حتی بدتر از آن، حبابهای اهرمی مسکن بودند، مانند آنچه در سالهای 2006-2007 ظهور کرد، که منجر به بحران وامهای ارزان قیمت شد که رکود بزرگ را آغاز کرد.
شاخص حباب اقتصادی چیست؟
یکی از چیزهای دشوار در مورد حباب ها این است که وقتی در حباب هستید به سختی می توان آنها را تشخیص داد. فقط در گذشته، پس از ترکیدن، آنها روشن می شوند.
یکی از آنها حباب دات کام بود که در اواخر قرن بیست و یکم رخ داد. این افزایش سریع سهام فناوری ایالات متحده، به ویژه سهام شرکت های جدید مبتنی بر اینترنت در آن زمان، به رشد کلی بازارهای سهام کمک کرد. شاخص نزدک که تحت تسلط فناوری است، بین سالهای 1995 و 2000، پنج برابر شد و از زیر 1000 به بیش از 5000 رسید.
متأسفانه، زمانی که بسیاری از شرکتهای فناوری جدید و داغ نتوانستند به سود خود دست یابند یا مطابق انتظارات عمل کنند، سرمایهگذاران از آنها ناراحت شدند. در 2001-2002، حباب ترکید. در سقوط متعاقب آن، شاخص نزدک بیش از 75 درصد سقوط کرد. سهام به طور کلی وارد بازار نزولی شد.
حباب در امور مالی چیست؟
یک حباب مالی که به عنوان حباب اقتصادی یا حباب دارایی نیز شناخته می شود، با افزایش سریع و زیاد قیمت بازار دارایی های مختلف مشخص می شود. با این حال، این رشد سریع نسبتاً کوتاه مدت است - مانند ترکیدن یک حباب - و به طور ناگهانی مسیر خود را معکوس می کند و قیمت دارایی ها را با خود به پایین می کشد، حتی گاهی اوقات پایین تر از سطح اولیه.
به طور معمول، یک حباب از اصول بنیادین درست ایجاد میشود، اما در نهایت رفتار پرشور و غیرمنطقی حاکم میشود و این افزایش ناشی از سفتهبازی است – خرید به خاطر خرید، به امید ادامه افزایش قیمتها.
خط پایین
تیموتی آر. برچ، دانشیار امور مالی در مدرسه بازرگانی هربرت میامی، میگوید: «افزایش سریع قیمت، حجم معاملات بالا، و انتشار دهان به دهان از ویژگیهای حبابهای معمولی است."اگر از یک فرصت سرمایه گذاری با رویاهای سودهای غیرمعمول بالا از رسانه های اجتماعی یا دوستان مطلع شدید، به ویژه محتاط باشید - در بیشتر موارد، برای بیرون آمدن به زمان بندی عجیبی نیاز دارید."
همانطور که مینسکی و تعدادی دیگر از کارشناسان معتقدند، حباب های سوداگرانه در برخی دارایی ها در اقتصاد بازار آزاد اجتناب ناپذیر است. با این حال، آشنایی با مراحل مربوط به تشکیل حباب ممکن است به شما کمک کند تا مرحله بعدی را تشخیص دهید و از تبدیل شدن به یک شرکت ناخواسته در آن اجتناب کنید.