شورای حکام سیستم فدرال رزرو

فدرال رزرو به طور معمول درگیر در بحث با سیاست گذاران داخلی و بین المللی, دانشگاهیان, گروه های اجتماعی, و دیگران برای ارزیابی مجموعه ای از خطرات ناشی از نگرانی های خاص به این گروه ها. همانطور که در جعبه اشاره "بررسی خطرات برجسته به ثبات مالی," اطلاعات تماس عمدتا در اثرات نامطلوب احتمالی جنگ روسیه و اوکراین متمرکز شد, خطرات حرکت نزولی از تورم مداوم و سیاست های پولی سفت, و اصلاح ناگهانی به ارزیابی دارایی های خطرناک. برای ایالات متحده نگرانی ها در مورد خطر سایبری پس از حمله افزایش یافته است. شوک های ناشی از حوادث سایبری به ویژه حملات سایبری ممکن است از طریق سیستم مالی از طریق وابستگی های پیچیده و اغلب ناشناخته در بین شرکت های مالی و شرکت کنندگان در بازار گسترش یابد و اگر به اندازه کافی مخرب باشد می تواند ثبات مالی را تحت تاثیر قرار دهد. سازمان های دولتی مختلف ایالات متحده و شرکای بخش خصوصی خود را در حال انجام گام هایی برای محافظت بیشتر از سیستم مالی و دیگر زیرساخت های حیاتی در برابر افزایش خطر حوادث مربوط به سایبر.

تجزیه و تحلیل زیر تعاملات احتمالی نقاط ضعف موجود با چهار دسته گسترده ای از خطر را در نظر می گیرد که برخی نیز در گفتگوهای نظرسنجی شناسایی شده اند: خطرات ناشی از حمله روسیه به اوکراین; پتانسیل بدتر شدن چشم انداز اقتصادی ایالات متحده; استرس در چین, از جمله در بخش املاک و مستغلات; و استرس در سایر اقتصادهای نوظهور بازار (امس).

جنگ مداوم روسیه در اوکراین می تواند ثبات مالی ایالات متحده را از طریق کانال های مختلف تحت تاثیر قرار دهد

حمله روسیه به اوکراین بازارهای مالی را به هم زد و تجارت بین المللی را مختل کرد و باعث افزایش شدید قیمت نفت و سایر کالاها شد و تورم جهانی را بیشتر افزایش داد. (برای اطلاعات بیشتر در مورد تنش های مرتبط با عملکرد بازار مالی, جعبه ها را ببینید "سویه های نقدینگی اخیر در سراسر خزانه داری ایالات متحده, شاخص سهام سلف, و بازارهای سلف نفت" و "استرس های بازار کالا پس از حمله روسیه به اوکراین.") خصومت ها منجر به تشدید تحریم ها علیه روسیه و اقدامات متقابل روسیه شده است. بیشتر ایالات متحده. و بانک های اروپایی و سرمایه گذاران مواجهه مستقیم متوسط به روسیه و اوکراین و به قیمت کالاها. اما یک درگیری طولانی مدت به خصوص اگر همراه با شدید و گسترده کمبود کالا می تواند منجر به نوسانات قابل توجهی در کالا و بازارهای مالی رکود در فعالیت های اقتصادی متمرکز در اروپا بالاتر تورم و نرخ بهره در سراسر جهان و قلاب گسترده ای از ریسک پذیری انتقال استرس به موسسات است که در معرض. از طریق کاهش در هر دو قیمت دارایی ها و ظرفیت بازپرداخت وام گیرندگان, بانک های اروپایی خواهد بود به خصوص تحت تاثیر قرار. تنش در موسسات مالی اروپایی می تواند تحت تاثیر قرار دهد موسسات مالی ایالات متحده از طریق خود را قوی اتصالات به بانک های اروپایی از جمله از طریق دلار بازارهای بودجه و می تواند انتقال به شرایط مالی ایالات متحده از طریق عقب نشینی در وام از بانک های اروپایی به ایالات متحده کسب و کار و خانواده است.

تورم بالا و مداوم همراه با افزایش شدید نرخ ها می تواند خطراتی را برای اقتصاد و سیستم مالی ایجاد کند

در ایالات متحده تورم بالاتر بوده است و نرخ بهره در زمان گزارش ثبات مالی گذشته بیش از حد انتظار افزایش یافته است. شگفتی نامطلوب بیشتر در تورم و نرخ بهره, به خصوص اگر با کاهش فعالیت های اقتصادی همراه, می تواند منفی بر سیستم مالی. این ترکیب می تواند تضعیف ترازنامه خانواده ها و کسب و کار منجر به افزایش تخلفات و ورشکستگی و دیگر اشکال مالی پریشانی. به خصوص, خانواده ها می تواند تحت تاثیر زیان های شغلی, پرداخت بهره بالاتر, و کاهش قیمت خانه ناشی از نرخ وام مسکن بالاتر و کاهش تقاضای مسکن. تنش های حاصل ممکن است به ویژه برای صاحبان خانه هایی که در حال حاضر در تحمل وام مسکن هستند یا در دسته های ریسک فرعی و نزدیک به نخست مشخص باشد. همچنین, کیفیت اعتبار کسب و کار می تواند توسط یک افزایش شیب دار در نرخ که هزینه های استقراض کسب و کار را افزایش می دهد فرسوده, که به نوبه خود می تواند پیامدهای منفی بر اشتغال و کسب و کار سرمایه گذاری دارند. علاوه بر این, افزایش شدید نرخ بهره می تواند منجر به نوسانات بالاتر, تنش به نقدینگی بازار, و یک اصلاح بزرگ در قیمت دارایی های خطرناک, به طور بالقوه باعث ضرر و زیان در طیف وسیعی از واسطه های مالی, کاهش توانایی خود را برای افزایش سرمایه و حفظ اعتماد به نفس از همتایان خود.

تنش در چین, از جمله در بخش املاک و مستغلات, می تواند بیش از نشت به ایالات متحده

در چین, سطح بدهی بالا در بخش املاک و مستغلات, جایی که فعالیت و قیمت تبدیل به طور قابل توجهی در سال گذشته (جعبه "تنش در بخش املاک و مستغلات چین"را ببینید). اگر این رکود تشدید اثرات خود را در بازارهای چین و موسسات مالی می تواند تقویت شده توسط مستندات و یا دیگر اختلالات به اقتصاد از بیشتر شعله ور شدن یو پی اس در کووید-19 موارد جدید و محدودیت های قانونی (از جمله اقدامات بیشتر برای محدود کردن بخش فناوری) و یا هر گونه عقب نشینی در تجارت و یا سرمایه گذاری از کشورهای دیگر با توجه به جغرافیای سیاسی انگیزه یا خطر نگرانی است. با توجه به اندازه اقتصاد چین و سیستم مالی و همچنین روابط تجاری گسترده خود را با سایر نقاط جهان, تنش های مالی در چین می تواند فشار بازارهای مالی جهانی از طریق وخامت احساسات خطر و اختلال در فعالیت های اقتصادی, به طور بالقوه تحت تاثیر قرار ایالات متحده.

فشارهای تورمی و شوک های خارجی نامطلوب می تواند منجر به تنش در سایر اقتصادهای بازار نوظهور شود که می تواند بر ایالات متحده تاثیر بگذارد

افزایش سطح بدهی در بسیاری از امس ها از زمان شروع همه گیری این اقتصادها را در معرض شوک های نامطلوب قرار داده است. اخیرا افزایش قیمت مواد غذایی و انرژی شرایط تجارت برخی از واردکنندگان کالا—به ویژه واردکنندگان کالا—را بدتر کرده است و می تواند تنش های اجتماعی و سیاسی را تشدید کند و موجب رکود در احساسات ریسک سرمایه گذاران و خروج سرمایه شود. این در حالی است که افزایش مداوم نرخ بهره توسط بسیاری از بانکهای مرکزی در حالی که برای کاهش تورم به سطح هدف ضروری است منجر به شرایط مالی سختتر شده و بر فعالیتهای اقتصادی سنگینی میکند. کاهش ظرفیت بازپرداخت و افزایش هزینه های خدمات بدهی برای حاکمان و مشاغل می تواند سیستم های مالی ایمز را تحت فشار قرار دهد. تنش های گسترده و مداوم می تواند بر سیستم مالی ایالات متحده تاثیر بگذارد و عمدتا از طریق کانال های غیر مستقیم از طریق اثرات بر کسب و کارهای ایالات متحده با پیوندهای قوی به ایمز تاثیر می گذارد.

جعبه 5.1. استرس در بخش املاک و مستغلات چین

در چند دهه گذشته سیاست های انبساطی در چین به حفظ رشد سریع اقتصادی کمک کرده است که از اکثر کشورهای دیگر پیشی گرفته است. سهم چین از تولید ناخالص داخلی جهان به حدود 17 درصد رسیده است (شکل الف). اعتبار به کسب و کارهای چینی حتی سریعتر افزایش یافته است و از رشد تولید ناخالص داخلی حمایت می کند اما اهرم حاصل در بخش شرکت ها به طور فزاینده ای در معرض شوک قرار می گیرد. اعتبار کسب و کار غیر مالی در چین به حدود 160 درصد از تولید ناخالص داخلی رسیده است که سطحی بسیار بالاتر از اکثر تولید ناخالص داخلی است (شکل ب). بدهی شرکت ها به ویژه در بخش املاک و مستغلات چین—که موتور اصلی رشد سریع چین بوده است-بالا رفته است و وام برای توسعه املاک و فعالیت های مرتبط به سرعت رشد کرده است.

شکل الف-سهم تولید ناخالص داخلی جهان

توجه: ارقام تولید ناخالص داخلی ملی با نرخ ارز بازار به دلار ایالات متحده تبدیل می شود. مجموع اتحادیه اروپا (اتحادیه اروپا) همچنان شامل انگلستان در سال 2020 است.

شکل ب-اعتبار به بخش تجارت غیر مالی

توجه: اعتبار به عنوان اعتبار کل به بخش خصوصی کسب و کار غیر مالی تعریف شده است. دسته "دیگر امس" شامل ارژانتین, برزیل, شیلی, کلمبیا, جمهوری چک, مجارستان, هندوستان, اندونزی, اسراییل, مالزی, مکزیک, لهستان, روسیه, عربستان سعودی, کره جنوبی, تایلند, و ترکیه. تولید ناخالص داخلی تولید ناخالص داخلی است.

منبع: بانک تسویه حساب های بین المللی.

در چند سال گذشته, دولت چین مقررات بازارهای املاک را تشدید کرده است, از جمله اعمال محدودیت های جدید در خرید خانه, قرار گرفتن در معرض بخش املاک بانک ها, و وام مسکن در برخی از بازارها. 1 در ماه اوت سال 2020 تنظیم کننده اعلام کرد اقدامات بیشتر به طور مستقیم با تمرکز بر املاک توسعه دهندگان: به تدریج تنگ تر محدودیت در استقراض بر اساس خاص احتیاطی محدودیت برای اهرم و نقدینگی (معمولا شناخته شده به عنوان "سه خط قرمز"). در دراز مدت این محدودیت ها باید کمک به حفظ اهرم در چک و افزایش انعطاف پذیری بخش املاک و سیستم مالی.

چندی پس از این طرح اجرا شد, فروش ملک به شدت کاهش یافت (شکل ج). 2 قیمت خانه و فعالیت ساخت و ساز نیز کاهش یافته است. مشتریان معمولا پیش از اتمام پروژه به شرکت های ساختمانی پرداخت می کنند و پویایی نامطلوب می تواند تقویت شود اگر خریداران اعتماد به نفس خود را در توانایی توسعه دهندگان برای تکمیل واحدهای مسکونی از دست بدهند. وجود دارد در حال حاضر به طور پیش فرض پرداخت توسط چند توسعه دهندگان اموال و بحران نقدینگی تیز برای دیگران با توجه به بودجه داخلی و دریایی شده است. پس از سال ها رشد قوی, وام های بانکی داخلی به توسعه دهندگان املاک در حال کاهش است, و اوراق قرضه صادر شده توسط برخی از بزرگتر توسعه دهندگان املاک چینی در بازار دلار دریایی در حال تجارت در سطح به طور فزاینده مضطرب در این سال (شکل د).

شکل ج. فروش املاک جدید

منبع: دفتر ملی ارقام چین از طریق تجزیه و تحلیل هاور.

شکل د. عملکرد اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا به بلوغ مشابه گسترش می یابد اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده

توجه: از مارس 2022 شاخص بازدهی بالای دلار چین حاوی 58.9 میلیارد دلار اوراق قرضه شرکت دارایی از ارزش اسمی کل 80.4 میلیارد دلار برای اوراق قرضه در این شاخص بود.

منبع: شاخص یخ داده, صادرکننده, مورد استفاده با اجازه.

اگرچه دولت چین توانسته است اثرات خود را تاکنون مهار کند اما بدتر شدن قابل توجه رکود در بازارهای املاک می تواند بر سیستم مالی چین تاثیر بگذارد. بانک های چینی قرار گرفتن در معرض مستقیم به توسعه دهندگان بالغ بر بیش از نیمی از خود ردیف 1 سرمایه و قابل توجهی قرار گرفتن در معرض غیر مستقیم به بازارهای املاک از وام به شرکت های دیگر که توسط املاک و مستغلات وثیقه. بانک های چینی نیز به توسعه دهندگان املاک و مستغلات به طور غیر مستقیم از طریق بانک حمایت محصولات مدیریت ثروت فروخته شده به سرمایه گذاران خرده فروشی در معرض. دولت های محلی نیز در معرض بازار املاک چین قرار دارند زیرا بخش قابل توجهی از عواید مالی خود را از فروش زمین تولید می کنند و همچنین از اهرم بالایی برخوردار هستند. تخمین گسترده ای از بدهی های دولت محلی که شامل وسایل نقلیه تامین مالی خارج از ترازنامه است از 70 درصد تولید ناخالص داخلی در سال گذشته فراتر رفته است. 3 در ماه دسامبر دولت ملی اعلام کرد محدودیت های کاهش در اوراق قرضه مالی توسط دولت های محلی در سه ماهه اول سال 2022 که باید تا حدی کاهش فشارهای کوتاه مدت و تامین بودجه برای زیرساخت های سرمایه گذاری. به نظر می رسد انتشار دولت محلی در سه ماهه اول قوی بوده است و رشد سرمایه گذاری در دارایی های ثابت در چین در ابتدای سال شتاب گرفت و این نشان دهنده بارگذاری سنگین محرک های مالی در سال جاری است.

سرریز به ایالات متحده تا کنون در دامنه محدود شده است, در بخشی به دلیل مواجهه مستقیم ایالات متحده به سرزمین اصلی چین نسبتا متوسط هستند. قرار گرفتن در معرض بانک های ایالات متحده کمتر از 10 درصد از سرمایه ردیف 1 خود است. دیگر سرمایه گذاران ایالات متحده نیز قرار گرفتن در معرض محدود است: داده های موجود نشان می دهد منابع اوراق بهادار چینی (از جمله اوراق بهادار صادر شده از طریق وابسته به دریایی) تنها حدود 1 درصد از سرمایه گذاری نمونه کارها ایالات متحده را نشان می دهد. 4 علاوه بر این تحقیقات اخیر تخمین می زند که فروش به چین کمتر از 5 درصد از سود شرکت های ایالات متحده را تشکیل می دهد. 5

اما اگر عواقب بازار املاک تشدید و منجر به سویه های قابل توجهی در بانک های چینی که کاهش وام های بانکی و رشد تولید ناخالص داخلی, انتقال تنش به ایالات متحده می تواند قوی از طریق هر دو کانال های واقعی و مالی—به ویژه تجارت و تمایلات ریسک جهانی. کانال تجارت با توجه به نقش بزرگ چین در اقتصاد جهانی قابل توجه است و تحقیقات کارکنان فدرال رزرو نشان می دهد که تعجب منفی تولید ناخالص داخلی چین باعث کاهش قیمت جهانی کالاها و حجم تجارت بین سایر کشورها می شود. 6 احساس ریسک همچنین می تواند یک کانال سرریز بین المللی قابل توجه باشد و دوره های گذشته تنش های حاد در چین بازارهای جهانی را از جمله در سال 2015 هنگامی که تغییر در مکانیسم مدیریت نرخ ارز دولت چین نگرانی های مربوط به رشد چین را افزایش داد (شکل الکترونیکی). 7 در نتیجه شتاب خروج سرمایه و اصلاح شدید قیمت سهام چین با نوسانات در بازارهای جهانی و ایالات متحده و قدردانی قابل توجهی از دلار همراه بود.

شکل الکترونیکی و پ 500 گزینه بازگشت-نوسانات ضمنی و رویدادهای چین

توجه داشته باشید: خطوط عمودی نشان دهنده کاهش ارزش ارز در 11 اوت 2015 است; کاهش 8 درصدی شاخص کامپوزیت شانگهای در 24 اوت 2015; و توقف موقت در معاملات بازار سهام در 4 ژانویه 2016.

منبع: بلومبرگ مالی ال پی, بلومبرگ در امنیت مجوز داده; داو جونز, وال استریت ژورنال.

1. نگرانی در مورد بزرگ و رو به افزایش مالی و اجتماعی عدم تعادل از جمله قیمت مسکن و افزایش قابل توجهی در درامد و نابرابری ثروت است که رخ داده است در طول زمان نیز منجر به دولت چین اعلام در سال 2021 یک "رفاه مشترک" درایو برای بیشتر عادلانه و پایدار رشد بلند مدت. بازگشت به متن

2. صندوق بین المللی پول نشان داد که خطوط قرمز هنگام معرفی به بخش قابل توجهی از صنعت املاک متصل می شوند. به صفحه 9 صندوق بین المللی پول (2022) مراجعه کنید," جمهوری خلق چین: 2021 ماده چهارم مشاوره—بیانیه مطبوعاتی; گزارش کارکنان; و بیانیه مدیر اجرایی جمهوری خلق چین, " گزارش کشور صندوق بین المللی پول شماره 22/21 (واشنگتن: صندوق بین المللی پول, ژانویه), https://www. imf. org/-/media/Files/Publications/CR/2022/English/1CHNEA2022001. ashx. بازگشت به متن

3. برای اطلاعات بیشتر به جدول 5 صندوق بین المللی پول "جمهوری خلق چین" در تبصره 2 مراجعه کنید. بازگشت به متن

4. از سرمایه بین المللی خزانه داری (ایک) داده های محل اقامت, تنظیم به صورت ملیت با استفاده از روش کارول برتوت, کمال برسلر, و استفانی کورکورو (2019), "جهانی شدن و جغرافیای جریان سرمایه," فدرال یادداشت (واشنگتن: شورای حکام سیستم فدرال رزرو, سپتامبر 6), https://doi. org/10.17016/2380-7172.2446. بازگشت به متن

5. این ارزش برای سال های 2016 تا 2019 تخمین زده می شود و سهام در سطح شرکت با سرمایه گذاری در بازار سهام وزن می شود. برای اطلاعات روش, مشاهده کارول برتوت, کمال برسلر, و استفانی کورکورو (2021), "جهانی شدن و رسیدن به شرکت های چند ملیتی پیامدهای برای مواجهه نمونه کارها, جریان سرمایه, و تعصب خانه," مجله حسابداری و امور مالی, جلد. 21 (نوامبر), صص 92-104, https://doi. org/10.33423/jaf. v21i5.4738. بازگشت به متن

6. دیاس, نیلز گورنمن, جاسپر هوک, انیل جین, ادیت لیو, و انا وانگ (2019)," سرریز جهانی از یک فرود سخت چین, " مقالات بحث مالی بین المللی 1260 (واشنگتن: شورای حکام سیستم فدرال رزرو, اکتبر), https://doi. org/10.17016/IFDP.2019.1260. بازگشت به متن

7. مشاهده احمد و دیگران," سرریز جهانی از یک فرود سخت چین, " در توجه داشته باشید 6. بازگشت به متن

جعبه 5.2. بررسی خطرات برجسته برای ثبات مالی

کارکنان بانک فدرال رزرو نیویورک به عنوان بخشی از گردهمایی اطلاعات بازار خود خواستار نظرات طیف گسترده ای از تماس ها در مورد خطرات ناشی از ثبات مالی ایالات متحده شدند. از اواخر ژانویه تا اواسط مارس کارکنان مورد بررسی قرار 22 اطلاعات تماس, از جمله حرفه ای در کارگزار نمایندگی, صندوق های سرمایه گذاری, سازمان های تحقیقاتی و مشاوره ای, و دانشگاه ها. پس از بررسی های قبلی نتایج منتشر شده در ماه نوامبر حمله روسیه به اوکراین ظهور کرده است به عنوان یک منبع بالا از خطر بالا بردن نگرانی های کوتاه مدت در مورد افزایش قیمت انرژی و حملات سایبری و همچنین نگرانی های بلند مدت خارجی واگذاری از دارایی های ایالات متحده است. خطرات مربوط به مداوم تورم و تنگ تر سیاست های پولی بیشترین استناد بالقوه شوک از پاییز 2021 بررسی باقی مانده بالا از ذهن در بهار 2022 بررسی کمک به افزایش نگرانی ها در مورد خطر دارایی ارزیابی و اصول شرکت های بزرگ. تعدادی از خطرات که در سال گذشته بسیار رتبه بندی شده اند از جمله کاهش نگرانی در مورد اثر کووید-19 و شوک های مربوط به اقلیم و رمزنگاری ارزها یا استیبل کوین ها کاهش یافته است. این بحث بیشترین خطرات ذکر شده در این دور از اطلاع رسانی را خلاصه می کند.

حمله روسیه به اوکراین

اکثریت پاسخ دهندگان وضعیت در اوکراین به عنوان یک منبع قابل توجهی از عدم اطمینان با پتانسیل بالا برای اختلالات مالی ذکر شده. بسیاری از توجه به اثرات نامطلوب افزایش قیمت انرژی بودند, از جمله افزایش فشارهای تورمی کوتاه مدت, اثرات منفی بر رشد جهانی, نقاط ضعف در شرکت های حساس به انرژی, و پتانسیل برای پریشانی حاد در ح.ک. چ و یا مبادلات. اطلاعات تماس همچنین خطر پریشانی در بانک های اروپایی به دلیل قرار گرفتن در معرض به روسیه و یا به شدت تحت تاثیر قرار شرکت های اروپایی برجسته شده است. علاوه بر این, در حالی که حملات سایبری در لیست از شوک های بالقوه ترین استناد در گزارش های قبلی ظاهر شد, بحث در مورد خطر سایبری در این دور بررسی تا حد زیادی در روسیه تهدیدات سایبری تحریم دولت به عنوان تشدید درگیری متمرکز شده بود.

چندین پاسخ دهنده نگرانی هایی را در مورد پیامدهای ساختاری طولانی مدت تحریم ها علیه روسیه مطرح کردند و توجه ویژه ای به تصمیم محدود کردن دسترسی به ذخایر خارجی و سیستم پرداخت سریع (انجمن مخابرات مالی بین بانکی در سراسر جهان) داشتند. این اقدامات به عنوان افزایش خطر عقب نشینی توسط برخی از کشورها از اتکا به دلار ایالات متحده و واگذاری بالقوه خارجی دارایی های ایالات متحده به ویژه فروش اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده توسط دارندگان خارجی دیده می شد.

تورم مداوم و تشدید پولی

پاسخ دهندگان همچنان نگران ماندگاری بیشتر فشارهای تورمی از حد انتظار بودند و نیاز به تشدید سیاست های پولی شدیدتر از منعکس شده در قیمت های بازار داشتند. بسیاری مشاهده کردند که این تشدید ممکن است در میان یک محیط اقتصادی تضعیف رخ می دهد, تقویت اثر منفی خود را. چندین تماس با ما ماهیت جهانی سیاست پولی سختگیرانه تر و پتانسیل شرایط مالی سخت تر را برای ایجاد فشار در بازارهای بدهی شرکتی و دولتی ذکر کردند. تعدادی از پاسخ دهندگان بر احتمال اصلاح بزرگ در قیمت دارایی های ریسک متمرکز شدند و خاطرنشان کردند که ارزیابی ها در بازارهای سهام و اعتبار شرکت های بزرگ ایالات متحده با وجود سیگنال های واضح افزایش یافته است که سیاست های پولی همچنان تشدید می شود.

بسیاری از پاسخ دهندگان همچنین احتمال ظهور خطرات ساختاری بلندمدت در نتیجه تورم مداوم را برجسته کردند. مهمترین این خطرات احتمال افزایش قابل توجه انتظارات تورمی میان مدت و بلند مدت بود که باعث تحولات شدید در بازارهای مالی شد و برخی اشاره کردند که این امر می تواند به شدت بر ارزش مبادله ای دلار ایالات متحده سنگینی کند. برخی از پاسخ دهندگان همچنین ابراز نگرانی در مورد پتانسیل بانک های مرکزی برای از دست دادن اعتبار در صورتی که قادر به مهار تورم و یا فراهم کردن محل اقامت پولی در برابر رشد ضعیف تر در حالی که تورم همچنان بالا است.

شکل الف بهار 2022: بیشترین خطرات احتمالی ذکر شده در 12 تا 18 ماه بعدی

توجه داشته باشید: پاسخ به سوال زیر: "بیش از بعدی 12 به 18 ماه, که شوک, اگر متوجه شدم, شما فکر می کنید که بزرگترین اثر منفی بر عملکرد سیستم مالی ایالات متحده?"

منبع: نظرسنجی بانک فدرال رزرو نیویورک از 22 تماس از ژانویه تا مارس

شکل ب پاییز 2021: بیشترین خطرات احتمالی ذکر شده در 12 تا 18 ماه بعدی

توجه: اقتصاد بازار در حال ظهور است. پاسخ به سوال زیر است: "بیش از بعدی 12 به 18 ماه که شوک اگر متوجه شدم شما فکر می کنید که بزرگترین اثر منفی بر عملکرد سیستم مالی ایالات متحده?"

منبع: شکل پاییز 2021 بررسی بانک فدرال رزرو نیویورک از 26 تماس از اوت تا اکتبر.